央行数据显示，10月末结构性存款余额10.34万亿元，较9月末下降5035.78亿元，创该数据有统计以来的最大降幅。同时，个别大型商业银行的结构性存款利率近期显著下滑。对个人投资者来说，结构性存款还有吸引力吗？
“保本收益”趋降
根据《商业银行理财业务监督管理办法》，结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品。
“究其本质，结构性存款的本金部分与一般性存款运作方式相同，收益部分挂钩金融衍生产品，以期获得更高收益。”中信证券(600030,诊股)分析师明明、章立聪指出，“10月以来，受监管强化影响，结构性存款的保底收益大幅降低，几乎等同于同期存款利率。”
“结构性存款的最高预期收益率略高于预期收益型银行理财产品，但最低预期收益率则远低于预期收益型银行理财产品，产品预期收益率的波动空间较大，投资者面临较大的不确定性。”普益标准指出，“但在保本属性的加持下，结构性存款仍是低风险偏好投资者理想的投资选择。”
明明、章立聪指出，相对资金量较大的结构性存款，大额定期存单的竞争力有所显现。“10月以来，大额定期存单收益率增加，高于同期结构性存款保底收益。选择存款作为资产保值增值主要途径的存款人本身具有极高的风险厌恶程度，相较结构性存款中靠衍生金融工具增加的收益，这类高风险厌恶人群注意力更集中于保本收益部分，使得保本收益率略显优势的大额定期存单更受他们欢迎。”
可提供各类风险收益组合
招商银行(600036,诊股)研究院经济研究所主管谭卓、宏观研究员杨薛融表示，经济增速下行叠加“降成本”目标，将导致结构性存款收益趋势性下行，中期内结构性存款产品的规模或将收缩。“但长期来看，结构性产品设计相对灵活，可满足投资者多样化的投资需求，有望成为商业银行的新兴利润增长点。而且，随着外部监管制度的日益规范，我国的正规结构性产品仍具有广阔的发展前景。”他们指出，结构性产品挂钩的标的衍生品种类多样，涉及外汇、利率、股票、股票指数、商品等；可提供各类风险收益组合的产品，满足不同投资者的风险偏好，并有助于投资者参与全球化资产配置。
根据普益标准统计，1-10月份发行的结构性存款产品在挂钩对象方面较为谨慎，多选择中低风险标的，符合结构性存款产品目标客群的风险偏好。在公布挂钩对象的产品中，挂钩“Libor”的产品最多，占39.71%；挂钩对象为“黄金”的产品次之，占11.96%；挂钩“Shibor”和挂钩“沪深300指数”的产品数量分居第三和第四位。
普益标准指出，整体来看，挂钩对象风险越高，则结构性存款产品最高收益率与最低收益率之间的利差越大。具体来看，挂钩“中证500指数”和“沪深300指数”的产品平均预期收益率分别为1.42%-5.72%和2.07%-5.55%，利差分别为430个和348个基点；利差最小的是挂钩“EUR/USD”（欧元/美元）的产品，平均预期收益率为3.34%-3.66%，利差为32个基点。
