证券时报记者获悉，4月10日，中国银行(601988,诊股)(港股03988)（3.860, 0.00, 0.00%）在境外成功完成第五期“一带一路”主题债券发行，发行规模为38亿美元等值，募集资金将主要用于“一带一路”相关项目。
自2015年起，中国银行已发行5期“一带一路”主题债券，总规模近150亿美元，集团内13家分支机构参与发行，发行币种达到7个，包括人民币、港元、欧元、美元等。
中行总行司库总经理刘信群对证券时报记者表示，中行“一带一路”主题债券经过多轮发行，在国际投资者群体中的认知和接受度越来越高，发行溢价也不断递减，取得了超预期效果，各币种债券认购倍数较高。
各币种定价均创新低
“通过持续发行‘一带一路’主题债券，国际投资者投资‘一带一路’项目的意愿显著提升。”中行总行司库融资团队主管郑志荣称，相较于前四次发行，本次债券发行在路演情况、投资者分布、发行成本、发行规模等方面均发生了较大变化。
从路演情况看，前几期投资者主要关注中行信用水平和经营状况，但此次投资者问题基本全部围绕中行“一带一路”项目，包括是否有政府担保、不良率、收益水平、地域分布、平均期限、贷款规模、主要投向等。“关注中行‘一带一路’项目细节问题的投资者主要是来自亚太地区，欧洲的投资者关注的较少，这也体现出不同地区的投资者关注点的差异。”郑志荣说。
从投资者分布看，欧洲投资者参与共建“一带一路”的愿望显著增强，欧元债券欧洲投资者占比高达83%，为历次发行最高，比第一期发行时大幅提升了47个百分点，其中德国、意大利、法国投资者占比达45%。
从发行成本看，近期国际市场流动性充裕，投资者对境外高质量资产需求旺盛，市场情绪积极正面，此次债券发行实现多项突破。各币种发行定价均创历史新低。其中，欧元债券3年期固定利率为Midswap+48bp，成功实现负的新发溢价，发行利差较第一期发行降低约45bp；美元3年期浮动利率为3M Libor+72bp，发行利差较第一期发行降低约35bp。
郑志荣认为，去年受美联储持续加息影响，债券收益率上涨导致债券估值产生了亏损，投资者预期较为悲观。但今年以来美联储暂停加息后，市场预期发生逆转，债券估值有所恢复，投资者“重燃”配债热情。
从发行规模看，各币种规模均超预期，其中人民币债券（45亿元）为“811”汇改以来离岸人民币市场最大规模的信用类债券；港币（60亿港元）债券为商业银行最大规模的港币固息公募债券。
“央行参与度非常高”
“我们这次发行的欧元债券吸引了130余家机构投资者的参与，其中还有几家超优质投资者，这是在以前很难出现的。”中行法兰克福分行副行长汪宁称，“央行的参与度非常高，获配额度占比达到了18%，本次债券发行实现了高质量认购者和跨区均衡分布。”
郑志荣也表示，本次发行的债券中，有来自央行/主权基金等优质投资者的大笔订单。例如，两年期港币固定利率债券中，主权机构的认购比例达到25%；三年期美元浮息债中主权机构和保险机构的认购比例达29%。
为何中行会更看重央行、主权基金等投资者？刘信群称，一方面，“央行的投资标的一般都是高质量债券，能够进入央行的投资范围，说明发行人是优质的”。另一方面，央行、主权基金这类投资者稳定性更高，通常不追求高收益和频繁的债券交易，而是长期稳定的持有。发行人所面临的债券在二级市场被抛售的压力相对较小。
