防御属性尽显 银行板块迎配置良机

　　上周五，两市下跌明显，作为防御品种的银行板块跌幅较小，上周五，银行板块下跌1.30%，跌幅位居申万一级28个行业的第27位，板块内的农业银行(行情601288,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)跌幅小于0.5%，在市场单边下跌中防御属性尽显。

　　分析人士表示，当前需重点把握银行基本面稳健、大资金青睐、政策环境改善的有利条件，4月以来估值回调进一步创造配置良机，5月正是大资金入市关键节点，银行估值有望修复，建议积极配置。

　　行业基本面稳健

　　上周五，银行板块下跌1.30%，近五个交易日，银行板块下跌1.48%，同期上证指数下跌1.94%，银行板块跑赢大盘，防御属性显现无疑。

　　从行业基本面来看，根据银保监会公布的一季度银行业主要监管数据，2019年1季度商业银行净利润为5715亿元，同比增长6.09%（2018年同比增长4.72%）。行业总资产规模同比增长8.69%（2018年同比增长6.70%）；净息差为2.17%，环比下降1个基点。不良率为1.80%；拨备覆盖率为192%，环比提升6.2个百分点；拨贷比为3.45%，环比提升4个基点。

　　中银国际证券表示，从一季度主要监管数据来看，银行行业核心指标稳健向好，盈利增速进一步提升。展望二季度，资产规模仍将保持稳定增长，息差和资产质量下行幅度可控，整体基本面仍将保持稳健。

　　平安证券也表示，利润增速显著提升，主要是年初信贷放量拉动以及息差同比明显提升的贡献，也存在2018年同期低基数的原因。整体上来看，一季度银行行业基本面延续稳健改善的态势，在信用风险集中释放，以及在量升价稳下未来业绩仍具确定性，但季度增速环比回落是大概率事件。

　　迎配置良机

　　4月份以来，大盘持续调整，银行板块也在4月17日到达阶段高点后迎来明显回调，银行板块5月份以来累计下跌5.72%。

　　对于银行板块的投资，华泰证券(行情601688,诊股)表示，5月为大资金流入关键节点，银行股估值有望提升，4月以来的板块回调更促成投资良机。5月14日MSCI已将A股纳入因子提升至10%，有望为A股引入增量资金1522亿元人民币，其中银行股为271亿元。另外科创板即将启动，银行股作为底仓优质配置品种，也有望获得打新资金的积极配置。4月以来大盘调整带动银行行情回调，估值洼地创造有利配置机遇。目前板块估值静态PB（5月13日）回落至0.83倍，为年初以来的低位；目前已有5家银行2019年Wind一致预测股息率超过5%。从估值修复与股息回报两方面来看，银行股当前投资性价比均较高，建议积极配置。

　　国信证券(行情002736,诊股)表示，考虑到2019年行业整体景气度下行，预计未来一年板块整体估值很难有提升，板块收益仍以赚取净资产收益率（ROE）为主。在个股方面建议优先选择以大型企业为主要客群、基本面稳健、估值低的大型银行和以中小微企业为主要服务对象、风控能力突出、估值相对合理的小型银行。

　　东方证券(行情600958,诊股)表示，建议关注资本充足、小微及零售经验丰富的银行以及业绩佳、防御性好的大行。在维持信贷高增长方面，资本较为充足的银行具有更强的能力释放信贷规模。深耕区域、区域小微企业质量较好的城商行及农商行，可实现优质信贷快速扩张。另外，零售业务佳的银行专注消费端的个人零售贷款有望长期发力，并且个人贷款资产质量较好，可有效对冲经济下行风险，获得较好的长期回报率。