近万亿元资金本周到期、同业存单进入到期高峰、地方政府专项债加速发行，三大扰动因素使本月市场资金面承压。
值得一提的是，本月实施的定向降准将为市场带来约1000亿元的增量资金，而央行昨日及时对冲到期800亿元逆回购，以稳健姿态保持了市场流动性的合理充裕，无疑也给市场吃下“定心丸”。
三大因素扰动资金面
市场人士注意到，本周资金到期量较大，常规的货币工具方面，本周有5300亿元逆回购到期，叠加周四4630亿元的MLF到期量，总共有近万亿元资金到期，而本月同业存单进入到期高峰、地方政府专项债加速发行也对市场流动性构成影响。
中信证券(600030,诊股)(港股06030)（20.190, 0.06, 0.30%）研究所副所长明明认为，上半月对冲逆回购和MLF到期预计会采取续作的方式；6月17日的县域农商行定向降准释放约1000亿元资金，预计将配合MLF续作、逆回购操作方式对冲MLF到期和缴准和缴税因素的扰动。
进入6月同业存单的到期高峰，对中小银行容易形成一定资金扰动。根据Wind数据，本月四周将分别有3261.6亿元、6001.9亿元、4363.5亿元、3543.2亿元同业存单到期，共计超过1.7万亿元存单到期。与此同时，同业存单发行也面临压力。
“同业存单发行存在一定压力，但在银行间市场，进行质押式回购融资受到的影响并不大。”某市场交易人士介绍称，小型农商行资金配置基本以利率债和存单为主，银行间市场借钱不存在问题，但质押式回购期限较短，银行目前主要缺的是中长期负债。
该交易人士表示，目前，交易所市场资金面也存在一定扰动因素。据他透露，目前很多证券公司严格限制正回购杠杆，即限制在交易所市场的质押式回购融资，要求很多产品降交易所杠杆。
央行护航 跨季无忧
从周一资金利率表现来看，市场流动性情况总体较为平稳，参与主体“手有余粮，心中不慌”。一方面，月初市场流动性较为充裕，主要受到上月末财政支出的影响；另一方面，市场对月中定向降准的实施已有预期。
具体表现为，前日资金利率几乎全线下行，隔夜和14天期限的Shibor下行幅度较大，分别有19.1个基点和23个基点的下行。而昨日央行对到期的800亿元逆回购进行完全对冲，无疑也给市场参与者吃下“定心丸”。
实际上，对于本月的资金扰动因素，以及中小银行可能面临的流动性问题，央行已做好充分准备。央行近日答记者问时表示，将继续保持宏观流动性合理充裕，同时密切关注中小银行流动性状况，综合运用多种货币政策工具，维护货币市场平稳运行。
央行相关负责人表示，对本月影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备，将根据市场资金供求情况灵活开展公开市场逆回购和中期借贷便利操作，6月17日第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策还将释放约1000亿元长期资金，有效充实中小银行半年末的流动性。
