4月16日，央行宣布进行400亿元7天期逆回购操作，一举打破了市场对4月份央行可能降准的猜测。可别小瞧这400亿操作，要知道这是央行沉默18天之后第一次出手！
逆回购是央行向市场投放短期货币的一种方式，降准则是投放长期货币，根据以往央行的习惯，每当降准前后一段时间内往往不会进行任何短期操作。由于今年二季度有大量的MLF到期以及企业税费上缴，这段时间内可能有5000亿左右的资金缺口。
（什么是降准？我在《一生应该弄懂的50个财经概念》课程中有具体解释，点击这里可跳转查看。）
所以人们相信4月份会降准，但是如今央行重启逆回购操作，或许在18天决定是否要降准当中选择了不降。
央行在这个节点不降准，反映两个问题，第一，货币政策可能开始边际收紧；第二，中国经济可能已经初见起色。
4月15日，央行货币政策委员会召开2019年第一季度例会，在新闻公布中提到“把好货币供给总闸门”、“打好防范化解金融风险攻坚战”，第一点，“总闸门”时隔很长一段时间后再次被重提，显示政策可能发生微妙变化。第二点，央行重申防范化解金融风险，说明在一系列经济数据逐渐回暖的情况下，防范金融风险的比重在上升。
之前，我专门分析了3月份的通胀数据，发现时隔几个月后PPI首次反弹，由于PPI反映的是工业品价格，这部分说明工业的需求端渐渐有起色。另外，3月份的中国制造业采购经理指数重新站上50%的荣枯线也印证了这点。
更值得一提的是，4月12日，央行发布的一季度金融统计数据报告中，社融和M2双双反弹，今年3月份广义货币M2同比增速8.6%，预期8.2%，前值8%；社会融资额增量2.86万亿，市场预期1.85万亿，前值0.7万亿。
M2和社融一个是负债端（存款），另一个是资产端（贷款），可以理解为实体经济从金融体系获得的资金规模，3月份社融和M2增速加快反映实体经济资金需求上升，这也能从金融端看出中国经济出现企稳迹象。
降准可以创造货币，一次降准1%创造的增量基础流动性是8000亿左右，创造的增量M2是5万亿人民币左右。但降准降息是央行最重要的货币政策工具决不大可能乱用。现在货币政策的量化标准之一是M2和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配。名义GDP是把物价考虑在内的，我们可以粗略地划个约等式：实际GDP增速+CPI增速≈M2增速（或社融增速），4月17日将会公布一季度的GDP数据，预计名义GDP是6.3%左右，加上3月份CPI是增速是2.3%，这意味着目前M2和社融增速不可能偏离8.6%太远。
如今3月份的存量社融增速达到10.7%，有点偏离8.6%，所以央行在货币政策委员会中重提“防范化解金融风险”，表明在经济增长和（港股00001）防风险平衡当中未来可能稍向防风险倾斜，这就注定了未来的货币政策不可能太松。
其实，货币政策和房地产政策有很多微妙相似之处，比如在经济较好时政策往往会偏紧，反之则偏松。近期国管公积金实行二套房“认房又认贷”，虽然实质意义不大，但却传递一个信号，在经济可能企稳的情况下，未来房地产政策更不大可能放松。这些微妙的地方好好体会一下。
